关于私募股权投资,鑫茂荣信财富为你带来最前沿干货
来源:太平洋财富网 发布时间:2018-07-12 16:57:17

摘要:

私募股权基金起源于美国。从20世纪80年代起算,国外私募股权投资基金经过30多年的发展,成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。我国本土私募股权投资诞生于1986年,最初私募融资市场的发展以政府为导向,后逐渐发展为民营私募、国资私募、外资私募以及合资私募为主的私募机构类型。鑫茂荣信财富的战略合作伙伴荣道资本成立于2016年,正属于民营私募股权投资机构(GP)。

2018年7月11日,鑫茂荣信财富产品总监倪同珊受邀在上海出席了由清科创业、投资界联合主办的第十二届中国基金合伙人峰会。该峰会集结了中国私募投资领域顶尖的GP与LP,共同前瞻中国私募股权投资市场发展大势,并借改革开放40周年的契机,深度解读中国股权投资市场未来的发展状况。

第十二届中国基金合伙人峰会现场

中国私募股权投资转眼已走过数十载,曾穿过迷雾跨过寒冬,才迎来今天健康、有序的状态。在不断规范、完善和开放的政策环境下,中国私募股权投资市场参与者的积极性不断增长,机构与基金数量持续增多,募资市场的竞争也日趋激烈。如今,伴随万亿政府引导基金的华丽入场,LP愈加成熟,而GP在募、投、管、退等各个方向的综合实力愈发重要。

据清科创业私募通数据显示:截至2017年,中国股权投资市场LP数量已由2012年的7,511家增至21,953家,可投资本量由2012年的1,283.53亿元增至9.76万亿元。而从另一方面看,很大一部分GP进入精耕细作模式,在筛选LP方面也更加理性。

那么,随着我国股权投资市场的迅速发展,在新经济下,GP与LP如何正确打开资产配置的“钱袋子”?

2018年私募市场谋变,优质机构迎来机会

第十二届中国基金合伙人峰会现场

对于2018年的股权投资市场,君联资本董事总经理李家庆评论道,今年对于GP来讲实际上是充满了矛盾和冲突的一年,一方面是推动被投资企业的退出,一方面是基金的募集,还有就是在充满矛盾与冲突、不是非常清楚的宏观环境底下,如何安排后阶段投资策略的快慢、配比、领域资金的配制以及投资标准的设置等。总体而言,市场充满焦虑,也充满了冲突和不确定性。

与李家庆的看法一致,德同资本创始主管合伙人邵俊认为,2 018年的私募股权投资市场正在经历冰火两重天的急变,下半年拐点将至。从全民PE、全民VC的热潮,转变到市场冷却募资困难,这也意味着对于优质GP来说,下半年以后将迎来市场机会。

随着中央全面深化改革委员会《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》决议的通过,史上最严资管新规的来袭给VC/PE机构募资带来不小的冲击。中国国际金融股份有限公司董事总经理陈十游认为,资管新规开始后,从今年下半年开始往后会出现非常好的的投资的机会。现在手上已经有钱的人是比较幸运的,可以找到比较好的机会,比较好的资产。

尽管短期资管新规、股市低迷对市场资金供给层面造成压力,给行业带来阵痛,但长期来看符合服务实体经济总基调,传统产业转型升级和创新创业的蓬勃活力都会带来层出不穷的投资机会,李家庆评论道。对于目前股权投资行业面临的挑战,行业难度越来越高,很难再像以往一样按照一些个人的兴趣爱好或者所谓的情怀去选择投资标的;私募基金规模越来越大,竞争也更加激烈,而且水位变高,已不再是一个简单的估值提升问题。这对GP提出挑战,需要不断地研究打法,研究策略,提升专业度。

作为鑫茂荣信财富的战略合作伙伴,荣道资本已在专业方面形成差异化,占据了新形势下的投资优势。其一直坚持“一切取决于基本面”的投资理念,在宏观层面建立了自上而下的宏观经济分析模型,在微观层面构建了一整套投资逻辑和底层技术架构。荣道资本严谨独到的风控和扎实的基本面分析在之前的各类投资中已得到完美体现,奥远电子、芥末网、奇致激光、开特股份、光猪圈、百场汇、校花嫁到、朗润医疗、成大生物、利美康、新道科技、齐鲁银行、华普教育、豆盟科技等等优质知名企业相继在荣道资本的助力下腾飞。在为优质的实体企业带去发展资金的同时,荣道资本也为投资者带来了丰厚的回报。

过去几年间,行业经历了现象级转变

第十二届中国基金合伙人峰会现场

而对于过去几年股权市场上的变化,李家庆讲道,2015年前后其实是非常好的一段时间,因为那段时间整体市场上概念不是非常多,并且有一批非常优秀的潜在的公司标的,估值也不是特别贵,相对的资金供应比较充沛。而到了2016-2017年,O2O、互联网金融、共享经济、人工智能等概念兴起,但这段时间内企业本身的质地并没有突出性的表现。到了今年,行业面临着包括中美贸易战等这样那样的问题,但行业中的企业家在不断地寻求办法、不断地进行调整、不断地创新,因此,尽管资金有所收缩,但还是有相当的资金聚焦到头部的实实在在在做事情的创业者。所以,虽然行业目前面临诸多不确定性,但总体上市场形势比2007年、2008年好很多。

邵俊则谈到了近几年来的一个现象级转变。他提到,过去很多年,无论企业给自身贴什么标签,很多大钱还是来自于一二级市场制度性的套利。其中有企业创造出来的价值,但更多的是赶上了A股制度的红利。近两年尤其今年,这样的一二级市场套利机会不复存在,甚至有可能当时报着退出IPO的机构,已经可以看到一二级市场倒挂的现象。过去几年,中国创新领域的生态圈格局已经形成了,早年投项目的时候可能会问如果BAT做同类项目会怎样,而现在没人这么问,因为BAT必定会做。所以,在大的生态圈已然形成的局面下,创业公司需考虑怎么创业,投资人需考虑怎么找标的。这可能是近几年来一个现象级的转变。

“道路是曲折的,前途是光明的”

第十二届中国基金合伙人峰会现场

展望未来,李家庆谈到,全球的本地化是一件需要去完成的事情,无论是对于将要投资的企业还是已经投资的企业。其次,在当下的环境中,企业家精神将更加凸显。此外,加大对技术创新的投资将是大趋势。

当然,短期的行业阵痛与不确定性也是不可忽视的。邵俊认为,资管新规等政策尽管短期造成行业阵痛,但从中长期来看,对股权投资市场是利好。因为,此前整个资金池躺着就能赚钱,大钱来不到一级市场,而现在资管新规把某些渠道卡死以及IPO审查制度对传统企业套利模式进行限制后,资金开始做真正的股权投资。同时,对新兴产业的投资窗口已经慢慢打开,甚至可以使得它直接跟A股接轨。所以,短痛会有,但坚持下来后,明天一定更美好。

加上当今中国14亿人中有至少7亿人为了自己和家庭在辛勤地工作,拼命地赚钱,全国经济增速不会慢下来,使得整个市场能够得到持续的发展。基于这样的基本经济状况分析,火山石资本创始合伙人章苏阳称“道路是曲折的,前途是光明的”。

优势显著,私募资产配置渐成大势

随着资管新规落地以及IPO审查制度趋严,中国金融生态正在被悄然重塑,新的行业格局正在生成。鑫茂荣信财富认为,新形势下的私募股权投资行业将迎来机遇,规范化发展将再进一步,结构化产品合规趋严。洗盘后的私募股权行业,将会迎来新的“标品化”时代,行业发展将更为健康。

作为财富增长的重要方式,私募股权投资在资产配置中也扮演着愈发重要的角色,已成为高净值投资者资产配置的首选。对此,鑫茂荣信财富认为,从市场周期来看,私募主要关注绩优龙头以及那些拥有持续成长动力的细分行业,投资标的往往具有科技、产品、理念、人员等方面的优势,可以带来相对较高投资回报率。

调查显示,绝大部分高净值人士并不具备必要的知识、时间还有人员配置去对投资做尽职调查。而随着高净值人士资产配置理念的加深,以及为专业服务付费的习惯逐渐形成,未来私募行业、资产配置服务行业的专业化程度将越来越高。从趋势上看,越来越多的高净值人群会把自己的财富集中交给专业投资机构,以实现财富的保值增值和顺利传承。

从高净值人士的资产配置需求出发,以现代科技手段为驱动、强大的专业研究能力赋能的鑫茂荣信财富,将继续携手秉承“一切取决于基本面”投资理念的荣道资本,锚定价值,穿越时光之海,为投资者获取分享优质企业发展红利的机会。

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